分析称，流通股东对价提升0.02股仍难过关

　　在公布股改方案一周之后，8月11日，哈药股份宣布，大股东哈药集团对股改方案作出调整，限售期满后，大股东减持股价从不低于12元调高到14元。但是对最为关心的股改对价仍维持原价，承诺注入的资产也未有明细。

　　对此，哈药股份董秘办一人士向《华夏时报》记者透露：“适当时大股东会收购一些资产，哈尔滨市政府会作出安排的。”

　　不过，这次股改哈药集团虽未提高股改对价，但却悄悄更换了股改保荐人，把长江证券(000783,股吧)换成齐鲁证券。哈药集团的意图十分明显，以此来摆脱初次股改失利的霉气。

　　但是提高减持价的善意并未获得市场的认可，8月12日哈药复牌后连续3天跌停。而对于此次未变的1.31亿元对价总额，多数分析师仍是不太看好，能否通过仍命悬前次否决方案的流通股股东手中。

　　哈市政府或为注资作保

　　8月11日，哈药股份宣布调整股改方案，大股东哈药集团将股票减持价格从每股12元，上调到不低于每股14元。但对于将注入的26.11亿元优质经营性资产及现金资产是哪些，大股东未作说明。这引起市场的报复，8月12日复牌后哈药股份连续跌停。

　　哈药股份董秘办一人士表示：“大股东既然承诺了肯定会做到，除了没有明细说明的，都有约束条件，如果注入的资产不行，对大股东自己也是有损失的。”

　　此前8月1日，在距离第一次股改方案被否决之后，哈药股份宣布大股东二次启动股改方案，维持原有的哈尔滨财政局豁免哈药股份1.31亿元债务的方式，作为对流通股股东的股改对价，以获得股改通过。

　　此次对价水平，按7月18日前20个交易日的平均收盘价11.29元测算，相当于流通股股东每10股获得0.07股，仅比第一次股改方案的对价提高了0.02股，但其中原因只是股价下跌所致。

　　对于对价总额不变能否获得流通股股东的认可，哈药股份总经理姜林奎对本报记者表示：“我不负责这方面的事情，具体股改事情由李大平负责，他正在外地与机构进行沟通。”他让记者与李大平联系。

　　与上次股改方案不同的是，在此次股改方案中，哈药集团承诺，在未来3年内注入优质经营性资产及现金资产，合计不少于26.11亿元，并保证注入资产年净收益率不低于11%。

　　哈药股份董秘办该人士透露：“必要时大股东会收购一些医药企业，毕竟是国有企业，哈尔滨市政府会有安排的。”但没有透露目标企业。

　　据了解，哈药集团打算注入的资产包括生物制药业务和生物疫苗业务等。生物制药主要是哈药集团生物工程有限公司，生物疫苗业务主要是黑龙江省生物制品一厂，其中禽流感疫苗是其主打产品。

　　哈药股份董秘办该人士表示，对于注资情况，大股东那边在培育资产，这需要一定时间。

　　更换保荐人谋求“攻关”

　　哈药股份大股东在推出这次股改方案的同时，也更换了股改保荐人。第一次股改保荐人长江证券(000783,股吧)换成了齐鲁证券。

　　对于更换股改保荐人，明眼人一眼就能看出这与第一次股改方案被否决有关。长江证券所做的方案被否决，作为大股东，哈药集团借此来推脱责任。

　　对于更换股改保荐人，哈药股份该人士表示，大股东更换股改保荐人，主要是考虑长江证券的影响力、工作力度以及经验上存在欠缺，“第一次股改方案是由他们做的，没有通过，在与流通股股东的沟通上缺乏力度”。

　　哈药股份该人士也表示：“第一次股改对价比较低，最后没有通过，也有可能是他们主动退出的。”其强调，更换保荐人对股改的进程影响应该不大。

　　对此，长江证券一知悉内情的人士则不认同：“方案最后没有通过，总体上是一个不大方的方案，我们作为保荐人只能按照大股东的意愿来做。”该人士透露，“他们选择齐鲁证券，某些关系层面上公关会做得好一些。”

　　公开资料显示，哈药股份初次股改，具体操作是由长江证券承销保荐有限公司的夏志强、李强负责。事实上，这次股改的对价总额与上次并无不同，唯一不同的是，哈药集团承诺股改完成后，向哈药股份注入资产。

　　长江证券该人士表示：“注入资产只是中性行为，注资本身不是一个好事或坏事，对于流通股股东的对价不是一个优惠。所谓对价就是使大股东持有的股票流通要付出的代价。把注资当做优惠，这中间有混淆。”

　　不过，更换股改保荐人并未给哈药股份带来好运，未有新意的方案仍是不断遭到流通股股东的质疑。据了解，哈药股改负责人李大平正在外地与各大机构沟通，以求股改过关。

　　在与多位证券公司分析人士交流过程中，多数分析师仍不看好这次股改方案。广发证券医药行业分析师葛铮表示，注资只是一个附加条件，以前多数企业股改方案中都有，并不是对流通股股东的优惠。

　　8月22日，哈药股份将召开股东大会，就这次方案投票表决。但葛铮表示，哈药股份的日前连续跌停是不祥之兆，“如果对价不提高的话，这次被否的可能性很大”。